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文章标题:为什么手机游戏是中国和美国资本市场相差最大的细分市场之一?是

发布时间: 2016-03-02
因为游戏行业分中国游戏行业和海外游戏行业,说得再激进一点,这甚至可以算两个行业...详细内容我今晚补充。
======正文部分========
先说表面现象,美国资本市场对游戏细分领域固有的偏见,这种偏见并非仅仅针对中国的游戏公司(早年的盛大、完美、巨人、乐逗、中手游、空中、九城等等等等),包括Zynga、King在内的美国本土游戏公司依然受此牵连,那么这到底是为什么?

此前我在这个问题国内对游戏公司的估值是否存在一级市场、二级市场及海外市场倒挂的嫌疑? - 游戏公司 中有提及关于中美两地资本市场对于游戏公司PE的差别:
4、美股上市的游戏公司和A股上市游戏公司或者说借着游戏概念的那些上市公司相比,PE是低的,而且低很多,这里面原因很多,真认真写应该够写一篇硕士论文了。
5、美国低的原因是美国资本市场对游戏固有的偏见、增长性、公司持续出产品的能力等等;
6、国内高的原因是因为稀缺性、题材/概念、游戏的相对优势(相对传统行业)、稳定或者说“看上去”稳定的收入/利润贡献;
7、再往下展开都可以谈谈审核制和注册制上市之间的利弊……

简化点就是两个维度:
  • 为什么美国上市的游戏公司PE低?
  • 为什么中国上市的游戏公司PE高?

美国
欧美的游戏产业和日韩、中国游戏行业的相比,早些年还是以收费商品的角度去衡量的,游戏厂商靠卖一个一个的收费游戏来获取收入,这样的行业背景决定了资本市场对这个行业的认知和评判标准和软件行业很像。
再来在固有的评判体系中,游戏行业和电影行业又很类似,大家都不知道一个厂商第一款产品成功了之后能否再继续作出成功的产品,加之受游戏生命周期的影响,造成了整个游戏行业的PE并不高。
而当年比如盛大、完美刚上市的时候,其实PE比现在要好一些,那时候投资人对中国市场有一定的“期许加成”,而过去了这么多年,这个所谓来自“中国市场”的加成作用越来越小,最后几乎丧失殆尽。

中国
首先,大环境上看,中国的整个资本市场平均的市盈率水平在今天这个时点就已经很高,创业板平均125倍的市盈率水平在理性的角度看完全是“疯狂”和“不可理喻”的;但在这样的情况下,投资人该怎么办?用前几天吴晓波的文章吴晓波:资本市场疯了 中的说法:
对于所有的投资人来说,非理性地拥抱泡沫,也许真的是眼下最理性的经济行动。
看今天这个时点中国资本市场上已经上市的游戏公司,无论是独立上的还是借壳的,股价表现都很好,这里原因又很复杂;
早年审批制+文化管控决定了中国的资本市场内只有中X宝这么一家所谓的网游公司存在;而这家公司在游戏行业内的地位我想对这个行业稍微有点了解的人都很清楚,它股价高的原因就在于这份稀缺性。
再后来到近几年手游的兴起,游戏管控的逐步放开,我们看到了一批公司的出现,这里面有好公司也有坏公司(其实我不应该用好坏这个简单到有些粗暴的标准来说),这些公司的质量在逐渐提高;而到今天这个时点,比如昆仑这样真正意义上的在移动游戏行业有比较强能力的公司开始出现在中国的资本市场的时候,资本自然会向他们倾斜。
还有一点更为重要的是,我们做早期投资时常考察的创始人能力这一点因素也开始出现在二级市场相关公司的估值评判标准之中。中国资本市场欢迎真正意义上有能力的企业家出现在公开市场,而资方也愿意为更优秀的企业家付出更高的溢价。(这看上去有点扯,但细想其实是对的……)

还有讲个事情,中国的游戏在数值上的平均策划能力要远高于其他国家,但这个差距在逐渐缩小,除了更多的渗透和学习之外还有一点很重要的原因:如果你去看海外知名的一些游戏公司,尤其是收入做得还不错的,其核心高管团队或多或少会有华裔存在,而且越来越多……
这个问题再拓展,就是为什么征途这样的游戏只会在中国出现,为什么9158/YY在中国的生命里这么强,是人性吗?

希望对题主有帮助,苦逼的我飞机又延误了,抑郁!